TГK-1: слабые результаты за 1П14 по МСФО

TГK-1 обнародовала сегодня отчетность за первое полугодие 2014 г. которая в целом выглядит слабо:

  • выручка  сократилась на 1% в годовом сопоставлении до 36,3 млрд руб.,
  • скорректированная EBITDA упала на 7%  до 9,3 млрд руб.,
  • скорректированная чистая прибыль уменьшилась на 8% до 3,7 млрд руб.

Главным негативным фактором стало 15%-е падение выработки электричества (на гидроэлектростанциях выпуск сократился на 12%) в связи с низкой водностью, теплой погодой и возросшей конкуренцией со стороны АЭС. Показатели сбыта мощности тоже разочаровали, сократившись на 14% по причине уменьшения объема мощности компании, прошедших КОМ в этом году.

Динамика постоянных расходов тоже не внушает оптимизма: они выросли на 9% в годовом сопоставлении на фоне 10%-го скачка затрат на ремонт и техобслуживание и 19%-го повышения нераскрытых “прочих” операционных расходов.

Текущий консенсус-прогноз Bloomberg предполагает EBITDA по итогам 2014 г. в размере 16,2 млрд руб., т.е. снижение на 9% по сравнению с 2013 г.

Вторая половина 2014 г., по-видимому, тоже будет непростой из-за тех же факторов, которые проявились в первом полугодии, и может оказаться даже сложнее по причине отмены индексацию тарифов на газ и электричество с июля (так называемая «заморозка тарифов»), тогда как в 2013 г. тарифы в июле индексировались.

Результаты однозначно слабые, но, судя по всему, рынок ожидал подобных негативных тенденций. Новость мы считаем нейтральной или умеренно неблагоприятной для акций TГK-1.

Комментарии не предусмотрены.